主觀交易風險大？如何客觀交易穩定獲利

過去30年，我在金融機構服務時，有一個重大的轉變，就是我不再預測市場的漲跌，轉「主觀」為「客觀」，因為實在看到太多採取主觀交易而失敗的案例，以下舉四個比較為人知曉的例子：

【主觀交易的失敗案例1：股神巴菲特】

主觀交易最著名的常勝軍，也就是人稱股神的巴菲特（Warren Buffett）在今年（2020年）第一季受新冠肺炎疫情影響，造成股票投資帳面價值暴跌拖累，淨損497.5億美元，未實現投資損失高達545.2億美元，創新高紀錄。當然也有很多其他金融機構，在今年多次觸發熔斷的過程中，發現價格策略的缺失，損失非常慘重。

**▴在這次疫情中，美國投資大師華倫巴菲特（Warren Buffett）的控股公司波克夏，經歷了近10年來最差的表現。（圖／Pixabay）**

【主觀交易的失敗案例2：大華銀投信】

2017年時，來自新加坡的大華銀投信，看好臺灣市場而申請來臺設點，因為操盤人的主觀交易，其首檔臺股基金「大華銀臺灣Smart Beta基金」近一年規模未達法定標準的20億台幣，僅有4億元，遭金管會證期局暫停發新基金的權利，整家公司被迫清算，完全退出市場。

【主觀交易的失敗案例3：美國史上最大金額破產案-雷曼兄弟事件】

2008年受到美國次級房貸（Subprime Mortgage）風暴連鎖效應波及，美國第四大投資銀行－雷曼兄弟（Lehman Brothers）在財務方面受到重大打擊而虧損。同年9月，因6130億美元的債務規模申請破產，令其發行的信貸掛鉤票據（連動債）價值暴跌，引發全球出現金融恐慌。

那時候，有太多投資朋友都認為，擁有158年悠久歷史的雷曼兄弟不會垮掉，主觀相信政府一定會救市。沒想到，美國政府的救市方案，因為各種外力因素，短期內提振股市後又失效，對全球股市造成巨大衝擊。

當時的大盤，從一萬點一路殺到三千點左右，我有位客戶，從五億的身家輸到剩下一億，黯然離開金融市場，從此整個人變得懷憂喪志，完全無法東山再起。

**▴大家都想要一夜暴富，但更多的是一夕破產的人，成敗取決於是否做好風險管理。（圖／Pixabay）**

【主觀交易的失敗案例4：兩顆子彈】

時間再推回到2004年3月，陳水扁競選總統連任時，連宋配呼聲很高，外界一致看好，於是很多人重壓期貨市場，當時我有位客戶，花了一億進場，結果禮拜五的時候發生了兩顆子彈事件，嚴重影響選情。到了週一股市開盤，金融市場呈現跌停，我那位客戶，週五的時候還有一億身價，才過了三天，原先的一億輸了七千萬，只剩下三千萬，但虧損沒有因此而結束，因為跌停的關係，他還無法出場，到了週二，繼續跌停，他所剩的三千萬直接變成負四千萬，Over loss，倒欠金融市場四千萬。

從以上四個案例可見，採取主觀交易，容易陷入無法操控的風險中。我接任全權委託操盤經理人的時候，很多客戶將龐大的資金委託給我，最大單一委託客戶有高達幾十億，當時我也擔心，採取主觀交易，是否有可能把客戶的資金都賠光，因為主觀交易最大的缺點，就是自己：人不是機器，都會受到情緒的影響。

**▴一名優秀的投資者，除了要有豐富的金融知識、強健的心理層面以外，更要懂得如何在景氣不好的時候，不受影響，照樣獲利。（圖／Pixabay）**

【法人的投資策略：雙向佈局的套利交易】

何謂法人？法人指外資、投信、自營商，我們在做大型基金管理的時候，通常都是採取跟法人常用的「雙向佈局」的策略。雙向佈局就是買強空弱，也就是「套利」，而買低賣高則叫投資。

【買強空弱，漲跌都能賺】

當我們買強空弱時，客觀環境非常清楚，我們可以找到相對優劣勢的條件，把相對優勢的做買方，相對劣勢的做賣方，這樣自然而然就會產生套利的條件，在金融市場中，尤其在做大型的基金管理時，我們要求的是一個長期持續穩定的報酬，唯有在套利條件之下，才可以避開整個系統性的風險，當整個市場崩盤，或是大漲大跌的時候，採取套利手段，依然可以持盈保泰，創造出穩定、持續的報酬。

這樣到底要如何做呢？其實很簡單，在市場當中有許多交易工具，它們本身的相關性，你只要懂得去運用，就能創造出正報酬。因此，在進行套利交易時，我們用的是方法以及數學，而不是預測未來，這跟投資有很大的不同。

這些方法，除了法人適用之外，一般投資人更應該來使用，因為你根本沒有辦法控制價格波動的風險。但若採取套利交易，反而讓你一開始就可以穩定的獲利，所以如果你對客觀交易有興趣的話，歡迎到我的網站，我對客觀交易有一個充分的論述，會幫助你在市場上成為穩定的贏家。

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※名詞解釋：

熔斷（Circuit breaker / Trading curb）：指在股票市場的交易時間中，價格波動的幅度，達到某一個「停損點」時，股市就會執行暫停交易一段時間，讓市場冷靜下來。這個機制如同保險絲在電流過大時候熔斷，故而得名。
次級房貸（Subprime Mortgage）：指在低利政策的鼓勵下，發展出專門承作信用平等較差的貸款的房貸機構，這些房貸機構所承作的房貸稱為「次級房貸」。
主觀交易：投資者根據自己的感覺或分析得出來的策略，或者是對後市的一個預判去做交易，最終達到盈利目的的交易方式。
客觀交易：指投資者相信客觀數據，不根據任何自己的感覺、評估來分析、預測市場而獲利。
套利：指利用不同的金融工具，組成無論市場漲跌，都可以獲利的策略。
雙向佈局：投資者可以在價格上漲時佈局多單，在價格下跌時佈局空單，從中獲取盈利。入場佈局時，同時建立一個多單和一個空單，稱為雙向佈局。